新政過(guò)后，低溫奶被推至神壇，成為了有望緩解奶源過(guò)剩的“良藥”。表現(xiàn)之一正是此前多次發(fā)出巨虧預(yù)警、前途岌岌可危的現(xiàn)代牧業(yè)，這一次他們挺直了腰桿，對(duì)于“老伙計(jì)”蒙牛乳業(yè)發(fā)來(lái)的全額收購(gòu)要約選擇了拒絕。

拒絕“示好”

日前，蒙牛乳業(yè)聯(lián)合現(xiàn)代牧業(yè)公告稱，瑞士銀行及星展亞洲融資有限公司代表蒙牛乳業(yè)，提出有條件、強(qiáng)制性現(xiàn)金要約收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)全部已發(fā)行股份（蒙牛乳業(yè)及其一致行動(dòng)人已擁有或同意收購(gòu)的股份除外），以及注銷(xiāo)現(xiàn)代牧業(yè)所有尚未行使購(gòu)股權(quán)的綜合文件。

對(duì)此，現(xiàn)代牧業(yè)管理層拒絕了蒙牛乳業(yè)的這一要約，包括總裁高麗娜在內(nèi)的管理層仍保留9.21%的股份。

這看起來(lái)似乎是一次不太愉快的談判，對(duì)于再次發(fā)出巨虧預(yù)警的現(xiàn)代牧業(yè)，蒙牛乳業(yè)伸出援手甘當(dāng)“接盤(pán)俠”，換來(lái)的卻是現(xiàn)代牧業(yè)的“不領(lǐng)情”。

而事實(shí)并非像看到的如此“八卦”，蒙牛和現(xiàn)代牧業(yè)這次的動(dòng)作也許只是走一個(gè)過(guò)場(chǎng)。

更早之前，2月7日，蒙牛乳業(yè)以18.73億港元增持現(xiàn)代牧業(yè)16.7%股權(quán)的交易已完成。至此，蒙牛乳業(yè)及其一致行動(dòng)人的持股增至37.7%。根據(jù)港交所的規(guī)定，此次收購(gòu)結(jié)束后，蒙牛于現(xiàn)代牧業(yè)的股權(quán)占比已超過(guò)30%，觸發(fā)了要約收購(gòu)機(jī)制，這才有了蒙牛和現(xiàn)代牧業(yè)這“一要一拒”的“過(guò)場(chǎng)戲”。

雖說(shuō)是按規(guī)定走個(gè)程序，但蒙牛和現(xiàn)代牧業(yè)這場(chǎng)“雙簧”也并非毫無(wú)意義。一位乳業(yè)分析人士告訴新金融觀察記者：“蒙牛雖無(wú)意全額收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)，但從此前的增持就可以看到，前者對(duì)后者奶源地位的把控意圖非常明顯。之所以沒(méi)有完成全額收購(gòu)，除了想要保持現(xiàn)代牧業(yè)的上市地位之外，二者也向外界發(fā)出了一個(gè)信號(hào)，那就是未來(lái)對(duì)于奶源市場(chǎng)具備信心。”

早有嫌隙

然而信心從何而來(lái)？現(xiàn)代牧業(yè)日薄西山，去年上半年虧損5.66億元，截至2016年12月底的年度虧損預(yù)計(jì)超過(guò)6億元。

近年來(lái)的乳企日子確實(shí)不好過(guò)，現(xiàn)代牧業(yè)作為國(guó)內(nèi)巨頭顯然過(guò)得更加艱難，接連而來(lái)的巨虧讓其喘不過(guò)氣，此時(shí)此刻最需要的莫過(guò)于雪中送炭，而非雪上加霜。

而蒙牛面對(duì)此前早已危機(jī)纏身的現(xiàn)代牧業(yè)選擇了坐視不理。

眾所周知的是，現(xiàn)代牧業(yè)的創(chuàng)立初衷就是為蒙牛乳業(yè)供應(yīng)原奶。早在2008年現(xiàn)代牧業(yè)就與蒙牛乳業(yè)簽訂了10年戰(zhàn)略合作協(xié)議，規(guī)定其間現(xiàn)代牧業(yè)所產(chǎn)70%以上的原料奶須供給蒙牛乳業(yè)。然而在經(jīng)歷了原奶價(jià)格巨幅下跌之后，現(xiàn)代牧業(yè)最艱難的時(shí)刻沒(méi)有迎來(lái)及時(shí)幫助。

2016年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)首次發(fā)出巨虧預(yù)警，主要原因除了“受進(jìn)口大包粉和復(fù)原乳的沖擊和影響，原料奶市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻及銷(xiāo)售困難，以及受?chē)?guó)內(nèi)奶價(jià)普遍下跌的影響”以外，高麗娜曾在接受記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)代牧業(yè)首次虧損的根本原因在于蒙牛乳業(yè)未按合同完成原奶量收購(gòu)。

乳業(yè)專(zhuān)家王丁棉在此前告訴新金融觀察記者：“不要老是把市場(chǎng)的問(wèn)題歸咎到進(jìn)口奶粉，事實(shí)上這兩年國(guó)內(nèi)進(jìn)口奶粉的總量在大幅減少，國(guó)內(nèi)乳業(yè)的狀況卻大不如從前，怎么能怪進(jìn)口奶粉呢？蒙牛自己都不幫助收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)的奶源，怎么可能依靠別的企業(yè)來(lái)收購(gòu)呢？”

于是，現(xiàn)代牧業(yè)似乎是“記仇”了，和蒙牛的關(guān)系也不再像此前那般“親密無(wú)間”。既然保持原奶供應(yīng)商的地位難以和其他全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)抗衡，倒不如自身也向產(chǎn)品品牌商轉(zhuǎn)變。

“低溫”核心

低溫奶成為了新的轉(zhuǎn)機(jī)。公開(kāi)資料顯示，目前我國(guó)經(jīng)營(yíng)低溫奶產(chǎn)品的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了400家，并且區(qū)域龍頭乳企的低溫奶增速達(dá)到了20%左右。

低溫奶，也就是通常所稱的巴氏奶，采用巴氏殺菌法加工而成的牛奶，由于殺菌溫度較低，所以相對(duì)能夠保存更多的營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)和純正口感。且由于在殺菌過(guò)程中會(huì)保留一些微生物，所以要求運(yùn)輸、銷(xiāo)售、存儲(chǔ)等環(huán)節(jié)都需要保持4℃左右的低溫，且保質(zhì)期較短。

正因低溫奶如此“嬌縱”，所以對(duì)于原奶的要求相對(duì)較高，需要就近取得，并且銷(xiāo)售半徑一般控制在300公里至500公里。由此可見(jiàn)，這對(duì)進(jìn)口巴氏奶來(lái)說(shuō)是致命的缺陷。

日前，農(nóng)業(yè)部奶及奶制品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)測(cè)試中心檢測(cè)了4款進(jìn)口巴氏奶，其中2款檢測(cè)不合格：1款含有復(fù)原乳，1款是非巴氏殺菌（殺菌溫度遠(yuǎn)超80℃）。國(guó)家乳業(yè)工程技術(shù)研究中心發(fā)文稱：“2016年國(guó)內(nèi)進(jìn)口液態(tài)奶約為62萬(wàn)噸，主要是UHT奶（常溫奶），巴氏奶進(jìn)口量占比較少，但是偽巴氏奶、添加復(fù)原乳、超高溫滅菌已經(jīng)很普遍�！�

種種因素都讓國(guó)內(nèi)奶源供應(yīng)商挺直了腰桿。蒙牛方面表示，收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)的其中一個(gè)目的正是要發(fā)展低溫奶。

一時(shí)之間，奶源商成了“香餑餑”，業(yè)內(nèi)甚至喊出了低溫奶時(shí)代，得奶源者得天下的聲音。以蒙牛為代表的品牌商和以現(xiàn)代牧業(yè)為代表的奶源商之間的態(tài)度反轉(zhuǎn)也就不足為奇。新金融觀察記者在走訪中也發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)代牧業(yè)品牌的巴氏鮮奶早已上市供應(yīng)，雖然還未見(jiàn)其在價(jià)格定位等方面的優(yōu)勢(shì)，但顯然，被低溫奶攪動(dòng)的乳業(yè)江湖“山雨欲來(lái)”。